一種新台幣避險的方式 (hedging USDTWD currency risk)

一般來說，以投資全球股市而言，大多是建議使用無貨幣避險的股市基金。債券部分，有些人會建議考慮本國貨幣避險的債券基金。但有提供新台幣避險的基金，選擇非常有限，且手續費等其他條件也並不是非常理想。

至於直接向銀行購買新台幣相關的遠期外匯交易或選擇權，對一般散戶來說困難重重。別的不說，光是常見的最低額度:一百萬美元，就不是人人都可以達到的。

如果你有「小額」的避險需求，比如十幾萬美元的曝險，且不介意引入部分股市風險的話，或許可以考慮一下這個想法:

台灣期貨交易所提供新台幣計價的臺灣證券交易所股價指數期貨。新加坡期貨交易所的FTSE台灣指數期貨與香港交易所的MSCI台灣指數期貨則是美元計價。小台一口約84萬NTD，摩台/富台約6.8萬/5.9萬USD。

假設你持有一些美元避險的債券基金，想把部分美元曝險換成新台幣曝險。可考慮 short 小台，long 摩台/富台。若美元下跌，摩台/富台的指數會上漲，彌補美元曝險部位的損失。

這個想法最大的缺點是小台/摩台/富台成分股其實不太一樣，會引入部分股市風險。另外，摩台/富台的獲利屬於海外所得，賺太多要課稅，不能用小台部位的損失抵稅。

舉例來說: 假設原本持有5.9萬USD，匯率28.5=168.15萬NTD。在富台1477點買進一口，在台指16841點 Short 2口小台。(2021/04/09價位)

Scenario 1: 美元跌10%跌到25.65，台股沒漲跌
小台不變，富台漲到1641點。
Mark-to-market會有164*40=6560 USD被加到帳戶
=> 現在手上65560 USD = 168.16萬 NTD

Scenario 2: 匯率保持28.5，台股漲10%
小台變18525，富台變1625點
Mark-to-market
148*40=5920 USD被加到帳戶
2*1684*50=168400 NTD從帳戶扣除
=> 現在手上64920 USD - 168400 NTD = 168.18萬 NTD

Scenario 3: 匯率跌到25.65，台股漲10%
小台變18525，富台變1805.5點
Mark-to-market
328.5*40=13140 USD被加到帳戶
2*1684*50=168400 NTD從帳戶扣除
=> 現在手上72140 USD - 168400 NTD = 168.20萬 NTD

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