Ben Felix - Common Sense Investing: Chasing Top Fund Managers

 Common Sense Investing 是 Ben Felix 的 Youtube 節目。Ben Felix 深入淺出的引用學術論文與實證資料來討論各種投資相關的topic。我覺得每一集都非常值得反覆觀看。


本次主題: Chasing Top Fund Managers

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影片大意:

每當有基金經理人表現突出，總會吸引投資人大舉追隨。但當投資人因為過去績效而大舉湧入時，基金經理人往往繳出不盡人意的成績單。


理由可能是:
1. 基金經理人只是運氣好，遲早遇到均值回歸。
2. 基金經理人擁有投資技能，但基金規模的增加會降低基金經理人打敗市場的能力。
3. 追逐擁有投資技能的基金經理人，其溢價會導致投資人無法獲得超額報酬。
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影片中提及的論文:

退休基金計畫不能免俗
重複"聘請過去表現良好的經理人->不盡人意->開除->聘新的過去表現良好的經理人"的輪迴

購買之前三年表現落在前10%的基金
接下來的表現
輸給購買之前三年表現落在最後10%的基金
也輸給購買之前三年表現落在45%~55%的基金

大部分基金經理人過去表現好只是運氣好

若基金規模一年內增加一倍，Alpha下降0.2%

理性假設下
追逐擁有投資技能的基金經理人不會導致投資者獲得超額報酬
但擁有投資技能的基金經理人則可獲益於他們的技能

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